欢乐快三-川岛芳子生死大揭秘


欢乐快三:陳大同:中國半導體將迎來黃金十年,但我們要做好長期艱苦的心理準備-川岛芳子生死大揭秘

作者:欢乐快三发布时间:2019年12月06日 16:38  【字号:      】

欢乐快三

【沙溢为胡可庆生】

2000年左右是半導體行業的野蠻成長階段☆♂?。上千家的公司在一夜之間冒出來☆△,十幾年之後絕大部分都死掉了?∵,沒被淘汰的生命力極強☆,也跑出來幾家龍頭企業﹡♂┊。發展速度也相當迅速↑π,2000年↑□┊,整個集成電路設計公司一年的銷售額不到一億美元♂,2018年達到370億美元⊙,今年大概是450億美元♀﹡♂,20年間漲了400多倍☆。但這遠遠滿足不了市場需求♀∵,因為進口差距非常大π♂∟,我們的進口額從一千億美元漲到了如今的三千億美元↑♂◇。

我們投資兆易創新花了五六年時間♂♂,上市的時候獲得投資回報30倍⌒∴↑,現在已有70倍⊙。2014年π⌒,我成立了璞華資本⊙,到目前為止做了兩個國際併購♀▽,兩家企業都是硅谷上市公司□π,還有18個國內項目┊∟↑。收穫了三個主板IPO┊,一個港股IPO和一個美股IPOπ,四個項目科創板上市∟〇◇,還有兩個科創板報會☆,總的來說都取得了很好的回報□。我們去年成立的基金投了十幾個項目〇π,IRR為60%∵△。這十年我用自己的經歷證明半導體產業做好了△,是可以收穫回報的?。

欢乐快三

2019年12月4-6日◇,清科集團、投資界在北京舉辦第十九屆中國股權投資年度論壇⊙π。作為行業年度最受矚目的盛會⊙,本屆年會將攜手行業知名學者與重磅嘉賓⌒,解析政策趨勢、聚焦投資策略、探索價值發現、前瞻市場未來⊙π♂。中國頂級創投力量匯聚一堂□∴⌒,圍爐共話〇☆∴,迎戰2020♀↑!

會上π,璞華資本投委會主席陳大同進行了名為《大國芯路——中國半導體產業及投資策略》的主題演講?。

欢乐快三

我們半導體這個領域實際上非常窄┊∟▽,我們是信息高速公路的修路者△⌒。從去年開始⌒□∴,朋友經常問我「什麼是芯片」□,「你做了幾十年的芯片☆,咱們芯片產業還這麼弱」♂,我解釋了很多事♀□▽。所有的事情幾乎都是卡在半導體這裏⌒♀∟。

現在是芯片市場的「跑馬圈地」時代∵,養馬絕對來不及了

過去這些年關於半導體發展的成績跟缺陷有很多爭論?▽⌒,但是有一點沒有任何爭論♀,如果五年前沒有成立國家大基金♀♂♂,今天整個產業會更加困難?〇∟。大基金做的是市場化基金無法做的事情↑,最重要的有兩點┊,第一是代工能力□?,半導體加工能力的擴張;第二是半導體存儲器的發展∟◇π。由於回報周期長、投入金額大等原因△,確實需要國家的支持⌒┊π,這五年因為市場和國家的支持∟∟△,半導體行業發展很快⊿〇♂。

欢乐快三

但是也存在問題▽△,半導體基本上變成了明星產業∟△,導致出現了很多PPT公司♀⌒,或者獨角獸?▽⊙,產品還沒有估值已經炒到天上了△◇,這不具備任何投資價值♂∴⌒。目前出現大量風口上的豬◇△△,我們對這種說法百分之百的反對☆♂。風口一般都是兩年到三年∴∴,不可能太長♂□,當年3D打印∟,VR∴☆,很多P2P都有過風口♀△△,但幾乎沒有一個VC能夠賺到錢∴∴。在硬科技領域一定不能趕風口☆,要看潮流☆↑,潮流二三十年不變π?☆,產業轉移的潮流這麼做才可以☆。

今天要討論的是一個大家可能不熟悉∵∵,但是非常關鍵的領域△。如果這個領域垮下去∵♂,互聯網、雲、5G一切都將不存在⌒,國家高科技之路也會一夜之間中斷◇,每個人的生活都會受到影響∴。它的重要性不言自喻☆⌒♂,那麼在這種情況之下還會有什麼投資機會呢∟?

以下為演講實錄▽π♀,經投資界(ID:pedaily2012)整理:

欢乐快三

大家經常問⌒♂,中國的半導體產業與世界水平的差距多遠⊙◇。我們封裝已經追上世界水平了◇∴,設計方面大概5年可以追上♀?,製造比較難一些⊿♂,大概10-15年π♂。最難的是設備與材料┊⌒,需要熬時間♂⊿,大概10年-20年☆?。這個表是去年我給的估計♂,目前情況下♂π,有可能大大縮短↑。

我的題目是「大國芯路┊⌒,中國半導體產業及投資策略」◇□。我做了一輩子半導體┊◇▽,本碩博全部是半導體相關專業▽↑,到硅谷工作時在半導體領域♂□□,後來創業成立的兩家公司都是做半導體的△┊,後來也都上市了∴。十年前我開始做投資♀,投的還是半導體行業♂◇□。

網上有一篇文章叫「中國芯酸往事」♂,講述了中國芯片行業的發展史∴∵⌒。我1989年出國π∟,到2000年回國的時候↑,中國半導體產業還是一片狼藉〇。我所熟悉的上百家半導體公司♀,幾乎都都破產或者被併購了⌒。自2000年開始⊙,半導體產業幾乎是從零開始做起來的◇┊△。從2000年到2013年◇?,幾乎按照市場競爭的方式重塑了一遍∴。2014年以來⊿⊿⊙,半導體行業重新受到重視?〇☆,投資又開始火熱起來?∴∟。

欢乐快三

第二﹡⊿,別追風口□♂♂,一定要有長期艱苦的心理準備﹡⊙∵。之前封口期有五六年▽〇,照目前的情況看有可能大大縮短⊙。

半導體行業將迎來黃金十年現在這些領域當中♂∵,大家看到的是全民皆兵、拚命乾的狀態↑⊿⊿。

第四♂∴,分清楚是財務投資還是產業性投資◇π◇。我們收購的一個項目⌒,開始時候我們是財務性投資△⌒,他們想儘快上市□?,兩年之後我們做了替換▽,把財務性投資短期的替換出來▽,產業性投資人進來了﹡?〇,有不錯的回報⌒♂⌒。只有產業性投資跟的時間比較長♀,我們項目2016年投進去了☆,整合做完之後現在是5倍的回報〇π。

2014年△☆,半導體行業政策利好☆?∵。當時關於如何發展??⌒,是否要按照大型國企的模式來做頗有爭議∵♂。最終大家就成立市場化基金達成一致∴□◇,所以成立了國家集成電路大基金▽⌒□。

半導體行業將迎來黃金十年◇﹡,絕對會帶來超額回報♀∵,在這個領域投資要注意以下幾點:

十年前↑,半導體行業基本是海歸創業為主♂﹡,現在80%以上是國內創業公司﹡。幾年前海歸創業都在走彎路⊿♀,找到一條路就活過來了⌒⊙,找不到就死掉了〇。現在都是二次創業、帶着客戶、帶着資源的團隊⊿☆⌒,還有很多龍頭企業的支持﹡△。十年前我們見到的都是純粹的國產替代∟。現在根據市場需求出來很多微創新π〇π,創業成功周期縮短┊?♀,IPO環境改善⊙↑。2010年到2016年期間∵,半導體行業幾乎沒有上市企業△,2016年有一兩家π♂〇,去年一家沒有⊙,今年超過十家了△♀□。科創板幾乎是硬科技或者半導體方面的一個綠色通道?。在這種情況下♂▽,很多併購會更加普遍◇↑。

國家的出手推進了海內外併購整合機會∟□◇。這裡有兩個案例⌒△,第一是清華紫光收購我創辦的公司展訊通信☆,之前在美國上市的公司☆,在短短一年半都從美國退市回來了;第二是海外併購∵,我們收完自己的中概股公司之後∟,就開始收純粹的海外公司┊,我們也收購了兩家☆。

大家知道♀,發展芯片這一定是長期的持久戰⊿┊。這塊市場原來是封閉的⊿,突然一個大市場出現在所有公司面前∟,包括無線基站、工業白色家電、汽車、行業應用等等﹡∴?。這些產業里的大公司之前都用中國的芯片∵∵,包括華為∵▽。華為兩三年前絕對不看中國自己的小芯片公司◇,但是現在所有我們見到的公司都認識到了危機☆∵☆。

第一♀▽┊,按照市場規律做♀,政府做政府的事☆◇,市場做市場的事⊿♂⊙,千萬別摻和△。

欢乐快三

這種時候〇,如果你是投資人▽∴♂,能看到其中的投資機會呈現井噴式的發展﹡,遠遠比過去十年的投資機會更好⊿。我們原來投一家半導體公司〇,等到上市一般等十年□□,但下一波絕不會這麼長時間〇∵↑,回報遠遠高於過去十年的回報☆□。

欢乐快三

一夜之間△,所有公司都在找有沒有國產替代的方案↑♂。我們投了很多芯片設計公司☆┊,現在忙得不得了﹡。現在是芯片市場的跑馬圈地時代↑,養馬絕對來不及了↑♀?,一定是有了一定積累的公司趕緊衝到裏面去做△♀♂。而且我們認為□?□,大概兩三年的時間☆△♀,所有細分領域當中都會出現中國的龍頭企業□◇,大家劃分的差不多了△┊,在各自領域當中發展↑。

第三♀♂↑,團隊一定要非常專業△♂♀,要懂這個行業◇,深入研究π⊿☆,積累產業的資源和經驗﹡☆。

「中國芯酸往事」為什麼一定要做投資半導體♂?十年前一個重量級嘉賓曾在論壇上提到↑⊿⌒,「投資所有領域都能賺錢?◇,但是只有一個領域是不賺錢的♂⊿∴,那就是半導體產業」↑。那時他們剛剛投了我創辦的公司展訊通信⊿⊿﹡,2009年股價下跌∵⌒↑,後來股價上漲賺了很多錢∵▽▽,但是他說的也是實話♂◇,那個時刻確實不賺錢↑□♂。十年間我帶領各種基金投資半導體┊□∵,2010年成立華山資本♂□,所投的項目大部分是半導體☆↑♂。目前這些項目在主板上市兩家△,科創板上市一家△∴,在科創板報會企業兩家▽﹡,剩下的明年報會⊙。

推荐阅读:唐山小学90秒疏散




欢乐快三整理编辑)

关键字:欢乐快三

专题推荐